陕企突然密集出手的背后


更新时间: 2019-07-08

  493333管家婆图,在贵州,王红一行联手贵州证监局、贵州省金融办,在与老干妈在内的三家企业深入交谈一番之后,抛出了橄榄枝——“欢迎贵州企业去深交所上市、发债”。

  三个月后,陶华碧坐不住了,很少与媒体接触的她主动坐在了摄像机跟前,更加高调地回应了深交所——不要贷款,不要参股,不融资,不上市。

  贵州有一家已上市18年的企业,近期市值再度突破万亿。今年5月末,超过2400多人参加了这家企业的年度股东大会。阵势有多大?公司在机场、接送大巴和股东下榻的酒店里,竖起了醒目的电子屏——“股东是茅台永远的家人”。

  为了表示对“家人”的感谢,茅台决定拿出182亿元分红,同时茅台新任董事长临时决定,恢复往年参会股东可平价买一箱茅台的惯例……

  一周之内,四家上会企业,一家因撤回材料取消审核,一家企业被否,过会率只有50%——近两月来,首次出现企业闯关失败的情形,也是今年被证监会拒之门外的第五家企业。

  这家名为“西安瑞联新材料股份有限公司”的企业,2016年1月在新三板挂牌,次年7月向证监会申报IPO。原本是陕西上市公司数量可以再进一步的希望,不料近两年的排队等候,如今却黯然收场……

  早在企业决定IPO的时候,就有媒体对其关联交易、股权结构提出质疑。作为当事方,瑞联新材对于自身的一些发展问题最是清楚,后来也采取了一些措施,诸如终止部分关联交易行为。

  如今看来,补救工作显然不够彻底——如果一家拟上市企业,关联交易较多且异常,同时股权结构不够明晰,甚至无实际控制人,监管部门在审核期间都会“重点照顾”。

  无论是开业年限,还是对现金流(或者营收)、业绩,监管部门均有着硬性要求。瑞联新材想要再次通过IPO进入A股,难上加难。

  一套流程走下来需要数年甚至更久,在过去几乎是个常态。某陕企自2009年改制重组,便吹响了IPO号角,如今依旧徘徊在A股大门之外……

  虽然在今年二季度,发审委的通过率达到了百分之百。但是,一旦有企业抱侥幸心理,等待它的,只能是无尽的郁闷。

  陕西证监局的信息显示,截至今年3月末,启动IPO上市辅导的陕企共有11家,辅导备案时间自2017年7月到2019年3月均有。

  如不出意外,这些“后备军”在IPO成功之后,陕西上市公司无论是数量还是质量,都将会有明显改善。

  截至目前,全省51家上市公司的规模,即便是与南京、苏州这些单个城市相比,都有着很大的差距(后两者辖内上市公司数量均已破百)。

  2018年,江苏过会企业22家,新增上市公司数量居全国第一;截至今年7月末,正处于IPO辅导期的苏企多达27家。

  彼时,已宣布退隐的史大佬,率领从美股完成私有化的巨人网络002558),转战A股市场——这家公司推出的网游《征途》,曾让不少年轻人玩到最后只能啃馒头就咸菜。

  巨人网络并未选择走IPO之路,而是盯上了一家名为世纪游轮的A股上市公司。斥资逾130亿元之后,巨人网络接下了世纪游轮的全部股权,从而完成了上市之梦。

  借壳的最大特点在于周期短,上市条件相对简单。这对一些谋求上市,但本身资质却没有达到要求的公司而言,不失为一种好的选择。

  去年十月,证监会对借壳上市的政策进行松绑——IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。

  随后,证监会发言人在接受采访时进一步解释:“考虑到IPO被否原因多种多样,在对被否原因进行整改后,不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业,其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。”

  理论上讲,折戟IPO的瑞联新材最快可以在6个月之后,通过借壳的方式,再度谋求A股之旅。

  动辄几千万、几亿乃至数十亿的资本运作,与IPO相比,也只是相对简单。实际操作过程中,对于借壳双方而言均是一场复杂的博弈。

  除了上述在证监会排队IPO的11家企业,数家陕企开始对“壳”资源打起了主意——

  今年5月6号,广东的珠海中富000659)称,陕西新丝路进取一号投资合伙企业(有限合伙)成为公司第一大股东;

  8号,山东的华仁药业300110)公布消息,公司控股股东与曲江金控权属股权转让协议,后者届时将成为公司新的控股股东;

  13号,浙江的东晶电子002199)表示,将通过发行股份方式购买英雄互娱全部股权。如果顺利,这家延安的公司将完成借壳上市;

  27号,江苏的德威新材300325)公告,公司实控人与陕煤集团签署框架协议。如正常履行,陕煤将成为新的实控人……

  西安2018年推出的“龙门计划”明确提出,要拓宽上市挂牌路径——除了主板、中小板、创业板之外,“借壳”也是一种选择。特别是一些实力雄厚、资金充裕、管理完善的大型企业。

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